10月策略：政策刺激明显 有望继续反弹

　　1、承接8月份的弱势，9月初A股市场继续呈现振荡走低态势。尤其在外围市场大幅下挫的阴影下，即使是9月14日央行宣布下调存款准备金率和贷款利率，也没有有效改变市场的悲观情绪，A股市场在中秋节过后出现了快速下跌走势。随后管理层推出3大利好救市，刺激A股市场在9月19日全线涨停。随后几天，A股市场继续保持振荡向上走势，投资者的信心和参与意愿也逐步得到恢复。

　　2、9月份A股市场宽幅振荡，个股表现也出现了很大的反复，但整体而言，市场的弱势特征依然明显。以流通盘加权计算，全部A股在9月份的月度平均跌幅达10.08％，下跌幅度较前期有所减缓，各板块和个股的波动幅度则较前期明显加大。市场的剧烈波动，一定程度上也对投资者的信心构成了沉重考验。

　　3、我们判断，宏观政策在未来一段时期仍有望进一步放松。使得不管是实体经济，还是股票市场的资金供求关系，预期都有望得到改善。

　　4、汇金和中国石油、中国联通等央企纷纷宣布增持A股，对市场信心和估值产生积极的支撑效应。我们预期，10月份仍会有不少公司大股东陆续公布增持计划。而且我们估计，在未来一段时期，地方国资委旗下的公司也有望逐渐加入增持的行列，使得增持行为对市场信心和估值水平的支撑作用，在后续市场中仍会得到体现。

　　5、持续调整之后，目前A股市场的估值也已经接近历史低位，并与成熟市场的估值水平接近。

　　尤其A股市场的相对吸引力指数，已经突破3％，逐步接近05年最低时的4％，显示中长期来看，A股市场对投资者的吸引力已经较为明显。

　　6、综合来看，在目前A股估值已经处于历史较低区域，而政策面有望继续保持积极等因素支撑下，我们预期10月份A股市场将继续反弹，但走势上会有所反复。整体判断，我们认为10月份沪深300指数的核心波动区间有望维持在2000～2500点。

　　7、品种选择方面，首先，“增持”主题仍将是10月份市场焦点。尤其对于主要央企控股的上市公司，大股东持股比例低、估值低的公司以及估值低，同时具有央企或地方国资委背景的公司，值得投资者重点关注。此外，通胀压力降低，使得市场对下阶段资源价格改革的预期增加，有望给煤、电、油等行业和个股带来机会。而市场持续活跃，以及对诸如融资融券、T+0等创下交易推出的预期增加，同样给证券类个股带来交易性机会。另外，宏观调控有望进一步放松，以及以财政投资有望加大，预期将给基建、钢铁等板块带来活跃契机。