解决“大小非” 是恢复资本市场信心的核心

    2008年的中国资本市场的确面临着国外金融环境不稳定、国内经济增速下滑等负面影响，但是这并不是造成中国资本市场如此低迷的根本原因。面对2009年人们可以预期的数据是3%以下的CPI，3%以下的一年期定期存款利率，8%以上的GDP增长――如果把这样一种数据放到美国，美国的资本市场一定会沸腾！然而在中国的资本市场，目前已经有近300家上市公司的股价跌破了净资产。 

    2009年、2010年，理论上限售股解禁规模分别为3.76万亿元、3.94万亿元。据预测，实际的“大小非”减持压力也至少为5100亿元、5900亿元。如此规模的 “大小非”减持压力，自然会造成中国资本市场供求关系长期失衡，而且仅仅靠市场自身力量无法化解。 

    无视“大小非”对资本市场的影响无异于“掩耳盗铃”，恢复资本市场信心的关键在于政府启动资金、动员社会资源，化解“大小非”减持压力。 

    假设政府宣布用2000亿稳定资金来认购金融机构的“大小非社会责任基金”，至少可以放大到5000亿到1万亿元。在当前中国资本市场严重低估的情况下，无论是政府资金，还是其他购买“大小非社会责任基金”的投资者，长期来看都将获得丰厚的收益。 

    更重要的是，只有通过“大小非社会责任基金”这种方式，政府启动资金才能够通过逐个考察、择优申购的方式渐进式入市，并且可以通过考核管理人业绩，常规性申购管理优秀的、赎回管理业绩不好的――当申购和赎回成为一种常规行为，即使政府资金逐步退出，也不会对市场造成明显的负面冲击。