强阻力在1800点

    正如本栏上周预判，大盘在大幅震荡后于本周出现阶段性止跌，尽管仍然难逃“鸡肋”行情宿命，但是1664点终究未失守。相比A股市场一字排开的横盘走势，远在大洋彼岸的美国市场的表现则是“上蹿下跳”：道指24年后再次用大涨迎接新总统的诞生，可奥巴马刚刚获胜，美股便连续两日大跌将近10%。在金融危机的肆虐面前，“美国梦”早已变成“美国梦魇”，首任黑人总统的当选并未缓解美国民众对未来经济前景的担忧。

    内因才是关键

    外部环境的恶化仅仅只是一个方面，更多的问题其实在自身。人民币升值和新《劳动法》使国内劳动密集型企业面临极大的转型压力，这从长三角与珠三角大量劳动密集型企业的倒闭便可窥见一斑。政府连续颁布措施救治，只是无论是扩大保障性住房建设，还是对铁道部与交通运输部的7万亿财政刺激计划，始终都围绕着扩大内需，保障民生的主题，这有利于中国经济长远发展却难以短期见效。而在持续紧缩后，货币政策虽然出现明显的松动信号，但由于银行惜贷严重，流动性并未得到有效释放，货币资金的匮乏将严重制约A股市场的短期走势。

    近两日，欧洲各国央行纷纷降息；下周末，布什召集全球G20峰会；中国政府的中央经济工作会议也将在月底召开——毫无疑问，各国政府在接下来都将用尽吃奶的力气，出台各种财政政策，来挽救经济衰退。但正如我们已经强调过多次的，经济有其固有的发展规律，想就此缩短经济调整的周期——套用奥巴马的获胜感言便是，“前方的山峰依然险峻!”

    1800点面临多重技术压力

    就走势而言，我们认为A股近期的“坚挺”很难维系：首先，此前道指带动世界股市连续反弹，H股的强劲上涨对相关A股的刺激不小，这在中国平安等重磅金融股上体现得尤其明显，但是道指从周三开始的连续大跌(见图1，遭遇反弹50%以及箱体上沿压力)，表明外围股市面临反弹结束的危险；其次，大盘在10月28日长阳线实体内盘整了8个交易日，其间连续收出三颗地量十字星，从技术上讲，这是一个极度弱势的盘整状态，预跌意义明显。以“4·24”之后的走势为例，其间大盘共经历四次重要的平台跌破(分别为2990点﹑2566点﹑2284点和1802点)，而它们在破位前的共同“前兆”，都是连续的缩量十字星；第三，指数短线面临1800点的强劲技术压力(见图2)：1，1800点是前低和10月28日的跳空缺口下沿的位置；2，自5522点以来的下降趋势线，以及BOLL线中轨也距此不远；3，从历史走势上看，大盘多数反弹均在1800点一线受阻(见图3)，包括1996年6月、2001年12月、2002年6月和7月、2004年3月和4月、2006年7月。

    大盘反转需要更充分理由

    虽然MACD、KDJ和RSI等多个技术指标均与指数走势形成背离，但是这并不能成为市场反转的充分条件——大盘自6124点以来的下跌过程中，曾经多次与上述指标呈现背离，但是最好的结果不过是迎来短线反弹。

    A股目前正面临着最为复杂的内外环境，判断大盘是否反转，需要更多更加充分的理由。